中国建筑为何被公认为“沪港通第一股”

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“沪港通第一股”是万科吗?不是。近日,海通证券、招商证券、安信证券等券商和机构在研究“沪港通”时,发现AH股中最大低估的A股是中国建筑,即中国建筑是H股对A股溢价最高的公司。由此,中国建筑被业界公认为“沪港通第一股”。

虽然中国建筑没有直接在香港上市,因此在AH股对价表上不像万科一样排名第一。但中国建筑有两个子公司“中国海外”和“中国建筑国际”都在香港上市。两者与中国建筑的相对价格核算,可以算出内在的溢价率。海通、招商等证券公司计算的溢价在160-170区间,即港股比A股贵60%-70%。

笔者有一个简单的计算方法供大家参考:截至今天,中国建筑的市值为人民币300亿*3.2=960亿元;净资产为300亿*4.17=1251亿元。“中国海外”在香港的市值为8173022000*23.3*0.79=1504.4亿元,净资产为1195亿*0.79=944.05亿元;中国建筑持有“中国海外”53.18%股份,所以两者相应权重为:1504.4亿*53.18%=800.034亿元和944.05亿*53.18%=502.046亿元。同理,“中国建筑国际”在香港的市值为3890299000*13.34*0.79=409.983亿元,净资产为3890299000*4.26*0.79=130.924亿元。中国建筑持有“中国建筑国际”57.06%股份,所以两者相应权重为:409.983亿*57.06%=233.94亿元和130.924亿*57.06%=74.71亿元。由此可得,中国建筑在香港的两个子公司控股市值为800.034亿+130.924亿=930.958亿元(人民币),控股净资产为502.046亿+74.71亿=576.756亿元(人民币)。按净资产分割,中国建筑在香港的估值应为1251亿/576.756亿*930.958亿=2019.274亿元(人民币),但在A股市场上,中国建筑的市值仅为960亿元(人民币),两者相比H股对A股溢价为:2019.274亿/960亿*100%=210.34%,即H股比A股贵110.34%。

有那个股票H股比A股贵一倍有余,唯有中国建筑。所以,中国建筑毫无疑问被公认为“沪港通第一股”。
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